A expectativa de cortes nas taxas de juros dos Fed Funds nos Estados Unidos para 2025 sofreu uma leve diminuição após a divulgação de novos dados econômicos. O movimento reflete o impacto dos resultados do Índice de Gerentes de Compras (PMI) industrial, que apontou para uma atividade econômica mais resiliente do que o esperado. A precificação atualizada foi reportada pelo CME Group, que monitora as probabilidades baseadas nos contratos futuros das taxas de juros.
Probabilidades de Cortes Sofrem Ajustes
Após a divulgação dos dados do PMI, houve uma revisão nas probabilidades de cortes de juros:
- A chance de um corte de 0,25 ponto percentual (pp) caiu de 32,3% para 31,1%.
- A hipótese de um corte mais agressivo, de 0,50 pp, também recuou, passando de 17,8% para 15,9%.
- Para um cenário ainda mais dovish, com a taxa entre 3,25% e 3,50%, a probabilidade diminuiu de 5,6% para 4,8%.
Por outro lado, houve um aumento na expectativa de manutenção das taxas:
- A chance de as taxas permanecerem inalteradas na faixa atual de 4,25% a 4,50% subiu de 12,1% para 14,4%.
Impacto dos Dados do PMI na Política Monetária
O fator determinante para a revisão das expectativas foi o desempenho do PMI industrial, que indicou uma atividade econômica acima da linha de expansão (superior a 50 pontos). Esse resultado sugere que o setor industrial dos EUA continua resiliente, apesar das condições monetárias mais apertadas.
Essa resiliência econômica reduz a pressão sobre o Federal Reserve (Fed) para implementar cortes de juros agressivos no curto prazo. O Fed tem mantido uma postura cautelosa, equilibrando o objetivo de controlar a inflação com o de sustentar o crescimento econômico.
O Que Esperar do Federal Reserve?
Embora o mercado ainda precifique um ou dois cortes modestos em 2025, o ritmo e a magnitude da flexibilização monetária dependerão de diversos fatores:
- Evolução da inflação: Se a inflação continuar desacelerando de forma consistente em direção à meta de 2% do Fed, haverá mais espaço para cortes.
- Mercado de trabalho: Uma desaceleração mais acentuada na criação de empregos poderia acelerar a decisão por cortes de juros.
- Crescimento econômico global: A desaceleração de economias-chave pode influenciar a decisão do Fed, especialmente se houver impactos no comércio e nos investimentos.
Reação do Mercado
Os mercados financeiros reagiram de forma mista à revisão das expectativas:
- O dólar se fortaleceu levemente em relação a outras moedas, refletindo a expectativa de manutenção de taxas de juros mais altas por mais tempo.
- Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram, com investidores ajustando suas posições diante da perspectiva de uma política monetária menos dovish.
- O mercado de ações mostrou volatilidade, com investidores ponderando os impactos de taxas mais altas sobre o custo de capital e o crescimento das empresas.